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云南旅游(002059):文化科技表现亮眼 传统业务稳健发展

发布时间:2020-04-24    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

2019 年收入表现较好,新增文化科技业务增长强劲,公司提质增效向文化科技方向转型,未来业绩有较强增长潜力。

投资要点:

维持增持评级 :受疫情因素影响,下调2020-2022年EPS0.07(-0.33)/0.32(-0.18)/0.42 元。短期因素不影响公司长期价值。公司提质增效、转型文化科技业务,给予高于行业平均的2021 年估值28xPE,维持8.96 元目标价,维持增持评级。

业绩简述:2019 年,公司营收28.79 亿/-2.52%,归母净利9470.04万/-84.13%,扣非净利-16555.36 万/+11.00%。基本每股收益为0.09元,2018 年同期为0.67 元(追溯调整后),业绩符合预期。

旅游文化科技业务增长强劲,出售地产业务致调整后业绩同比下降。

公司于2018 年转让控股地产公司股权,并于2019 年收购文旅科技等公司,新增文化科技业务营收7.07 亿元/+46.88%,文化科技的亮眼表现弥补了地产业务的缺失,实现了公司调整前总营收+27.39%,扣除地产业务后总营收+21.42%的增速。同时传统业务实现稳健增长:

旅游综合服务营收20.57 亿元/+15.01%,文旅综合体运营营收1.13亿元/+12.91%。未来文旅科技有望持续驱动公司业绩增长。

短期业绩承压,中长期业绩向好。受新冠疫情影响,2020 年公司下属景区,旅游交通、会议婚宴、酒店业务等业务暂时停业。转型文化科技业务支撑未来增长,短期内也将一定程度上对冲疫情损失;

风险因素:疫情长期持续、文化科技项目出现违约、恶劣天气影响、交通改善不及预期。

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