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云南旅游:做旅游房地产,抵御风险

发布时间:2011-08-26    研究机构:天相投资

2011年上半年,公司实现营业收入1.06亿元,同比增长6.63%;营业利润1,387万元,同比增长64.28%;归属母公司净利润687万元,扭亏;每股收益0.03元。

全面预算管理显效,增收节支效果明显。2011上半年公司综合毛利率为39.05%,同比增长4.28个百分点。上半年公司产生的销售费用为574万元,同比下降5.23%,销售费用率为5.43%,同比减少0.68个百分点。管理费用1,410万元,同比增长9.14%,管理费用率为13.33%,同比增加0.31个百分点。

财务费用-24万元,同比下降133.53%,财务费用率为0.23%,同比减少0.95个百分点。

2011年推陈出新。世博旅游试验区核心区规划获得批准实施,结合世博新区核心区规划和世博园转型升级,公司积极拟定项目开发投资计划,通过引进战略合作伙伴和独立开发相结合的方式,实施世博新区核心区及世博园城市旅游综合体的开发建设工作,做好全面启动核心区重点项目开发建设工作的前期准备。四个专题园改造会所在2011年上半年投入使用,竹园休闲餐饮、海鲜酒楼等一批餐饮项目年内建成。

做旅游房地产,抵御风险。公司要加快旅游地产项目的后续开发,确保在政府规定的开发期限内,加快596亩储备土地项目的开发工作,加快假日广场项目的开工建设,保证公司持续盈利。同时,要借此时机,下决心调整产品结构,改变单一住宅地产的开发模式,加大对各类商业地产开发、城市综合体开发以及高尔夫+地产、主题公园+地产、休闲度假+地产、养生产业+地产等,增加企业抵御风险的能力。

公司拟增发购买大股东出租车资产和房产。公司拟向大股东世博集团非公开发行股份12,559,631股,购买估值1.06亿元的资产,折合8.47元的发行价,此次发行股份占发行后总股本的5.52%。发行前,世博集团直接或间接持有云南旅游(002059)58.12%的股份,发行后持股比例上升到60.43%。世博集团认购的股票36个月内不得上市交易或转让。购买资产为云南世博出租汽车有限公司100%股权和世博集团拥有的后勤基地6,569平方米、办公楼房产9815平方米土地使用权。目前公司相关重组资料正在申请中国证监会审核中。

盈利预测与风险提示:假设2011年增发完成,并以增发后股本预测,预计公司2011年至2013年每股收益为0.09元、0.10元和0.10元。以8月24日收盘价12.75元计算,对应动态市盈率为136倍、126倍和126倍,维持公司“中性”的投资评级。提示中国向西南开放桥头堡进度的不确定性。

申请时请注明股票名称