移动版

云南旅游:2011年年报点评-土地储备较少,业绩波动偏高

发布时间:2012-02-29    研究机构:西南证券

2月27日消息,公司发布年报公告:2011年,公司实现营业收入2.55亿元,同比下降3.91%,归属于母公司所有者的净利润0.17亿元,同比增长284.41%,实现每股收益0.08元。

点评: 旅游收入增长较快,但发展潜力有限。报告期,公司实现扭亏为盈,世博园门票收入止滑回升,旅游营业收入较上年同期增加3,142.79万元,增长75.39%,剔除投资收益后世博园园内净利润较上年同期增加2,574.75万元,增长89.18%;另外,公司物业租赁收入、园林园艺收入、物业服务收入较上年同期均有较大幅度增长;归属母公司的所有者净利润较上年同期扭亏为盈,增加2,586.34万元。旅游收入增长较快,但由于旅游资源的重叠效应,已经后期拓展预期并不明确,我们认为公司旅游业务潜力较为有限。

土地储备较少,业绩波动偏高。报告期内,公司实现地产业务收入1.46亿元,同比减少26.31%,毛利率49.39%,同比增长5.59%。由于全年达到收入结转条件的预收房款较上年同期减少,营业收入降幅较大。公司面临的主要问题是,土地储备较少,而旅游项目资金还未能满足自身发展需求,无法对房地产业务形成有力支持。而公司一季度情况为亏损,在地产调控大环境下,我们认为公司业绩出现较大波动的可能性很高。

给予“中性”投资评级。预计公司2012至2014年的EPS 分别为0.09元、0.10元和0.11元,对应动态市盈率为120倍、110倍和100倍,给予“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称