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云南旅游:世博园扭亏为盈,房地产结转收入下降

发布时间:2012-04-20    研究机构:天相投资

2012年第一季度,公司实现营业收入0.35亿元,同比增长12.28%;营业利润-203万元,同比增长1252.74%;归属母公司净利润-86万元,同比下降4.13%;每股收益0.00元。

毛利率下滑,管理、财务费用率上升。2012年一季度,公司综合毛利率为36.9%,同比下降2.95个百分点。一季度公司产生的销售费用为345万元,同比增长5.76%,销售费用率为9.93%,同比减少0.61个百分点。管理费用916万元,同比增长32.09%,管理费用率为26.4%,同比增加3.96个百分点。

财务费用20万元,同比增长2188.51%,财务费用率为0.58%,同比增加0.55个百分点。

世博园扭亏为盈。2012年公司继续围绕“城市生态旅游综合体开发运营商”的战略定位和发展目标,充分挖掘潜能,通过战略调整和优化,有力地推进了企业的战略转型、业务拓展和产品创新。世博园园内营业收入较上年同期增加614.20万元,增长45.21%,世博园园内净利润较上年同期扭亏为盈增加390.88万元,增长438.46%;另外,新增婚宴、会议接待收入及公司物业租赁收入、物业服务收入较上年同期均有所增长。

世博兴云房地产结转收入下降,使得公司利润下滑。公司要加快旅游地产项目的后续开发,确保在政府规定的开发期限内,加快596亩储备土地项目的开发工作,加快假日广场项目的开工建设,保证公司持续盈利。同时,要借此时机,下决心调整产品结构,改变单一住宅地产的开发模式,加大对各类商业地产开发、城市综合体开发以及高尔夫+地产、主题公园+地产、休闲度假+地产、养生产业+地产等,增加企业抵御风险的能力。云南世博兴云房地产有限公司本期达到收入结转条件的预收房款较上年同期减少,营业收入较上年同期减少1102万元,下降67.48%。

盈利预测与投资评级:预计公司2012年至2014年每股收益为0.11元、0.11元和0.11元。以4月18日收盘价11.79元计算,对应动态市盈率为107倍、107倍和107倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:提示中国向西南开放桥头堡进度的不确定性。

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