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世博股份(002059):旅游业务前景不容乐观

发布时间:2006-08-30    研究机构:天相投资

世博股份(002059)发布06半年报:公司上半年接待游客总人数68.57万人,同比下降6%;实现主营业务收入4574.11万元,同比下降15.07%;实现净利润1616.18万元,同比下降5.88%;按照发行前总股本16000万股计算的公司每股收益为0.10元,同比下降9.1%。

  主营业务收入持续下滑。报告期内,公司主营业务收入同比下降15.07%,公司把主要原因归结为昆明市市政道路改扩建工程影响了世博园的游客数量,从而导致主营业务下降;但我们认为这并不是主因,世博园的游客人数近几年就逐年梯度下降,2003年、2004年、2005年的游客人数分别为198、177、156万人次,06年上半年的游客人数68.57万人次,比去年同期下降6%,可以看出,随着世博会的远去,世博园对游客的吸引力以及公司与周边石林等景点相比竞争力的下降才是引起游客人数减少、主营业务收入下降的主因。

  旅游业务前景不容乐观。随着世博园园内设施的老化,世博会影响力的逐步消退,我们认为世博园游客人数大幅增加的可能性不大,公司募集资金进行园内已有场馆的改造和增设新的旅游项目的盈利预期有些乐观,园内施工还会较大程度的影响世博园近期的游客人数和门票收入,长期来看按照现有管理层的经营思路进行改革游客人数很难有大的反弹。

  房地产业务成为公司未来利润增长点。在公司旅游业前景黯淡的情况下,公司用募集资金13,500万元对世博兴云房地产公司进行增资扩股,达到控股地位,借此进入房地产开发领域。而世博兴云的主要优势是持有1300亩的低成本土地,短期内必将成为公司利润增长点。但随着“国六条”、“九部委十五条”、加息等一系列宏观调控作用的逐步体现,必将对世博兴云这样的自有资金少、土地储备少且来源单一的区域型房地产开发商产生一定的影响。

  给予公司“中性”评级。由于公司旅游业务发展前景不容乐观,公司自身的竞争力日趋下降,即便是目前昆明市市政道路改扩建工程已经结束,但预计公司未来旅游业收入也不会大幅提升;而且公司涉足房地产开发领域,由于房地产行业受到宏观调控的影响以及自身结算收入的独特方式,都决定了其盈利水平具有不确定性,但短期内公司业绩增长还主要靠房地产业务,我们维持对公司的盈利预测水平,预计公司06年、07年每股收益分别为0.23元、0.34元。公司目前市场价格为7.22元,我们认为目前公司股价已充分体现公司的价值,给予公司“中性”的评级。

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