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云南旅游:推进集团资产证券化进程,加速旅游资源整合

发布时间:2015-12-25    研究机构:华泰证券

本次非公开发行的股票数量不超过128,880,526股(含本数),拟募集资金总额不超过13.70亿元(增发底价10.63元/股)。世博旅游集团以其持有的旅游文化公司(主要资产为土地使用权)100.00%股权认购金额2.75亿元,世博广告以1.3亿元现金参与本次非公开发行认购,其他不超过8名投资者以现金参与本次发行认购。其中,世博旅游集团持有公司48.99%股权,为上市公司控股股东,世博广告持有公司5.50%股权,为上市公司关联股东。

本次非公开发行募集资金总额137,000万元扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目:“昆明故事”演艺文化项目、婚庆产业公司(“欢喜谷”项目)、世博生态城鸣凤邻里地产项目以及补充流动资金。

“昆明故事”演艺文化项目评价:

1、昆明故事演艺剧场、老昆明文化体验街区等项目在原有园区内进行升级改造,盘活资产;2、在休闲游消费升级背后更深层次的原因是居民精神文化的需求日益增加,由此衍生出对目的地文化内涵、以及旅游演艺节目的需求增加。公司将云南文化脉络与世博园景区有机的融合,打造休闲产品,进一步推动世博园区的转型升级。

婚庆产业公司(“欢喜谷”项目)评价:

1、消费者对婚礼庆典、酒席、蜜月、婚纱等服务需求较为旺盛,且趋于个性化,优质服务稀缺;2、公司充分发挥世博园区的环境优势、景观优势打造婚礼小镇,提供一站式婚庆服务,丰富了世博园景区的旅游资源,进一步推动世博园景区向文化旅游综合体的转型升级。

世博生态城鸣凤邻里地产项目评价:

世博新区的定位为现代城市文化休闲度假综合体、昆明文化旅游产业聚集区和商务中心区,鸣凤邻里项目的推进,一方面表明公司落地执行能力较强,另一方面有利于进一步提升公司盈利能力。

投资建议:

公司是云南旅游(002059)资源整合的重要上市平台,世博旅游集团借助公司持续推进资产证券化进程与旅游资源整合战略。公司本次推进的演艺项目、婚庆项目的将有助公司挖掘存量资源价值;考虑本次增发预案,我们预测公司15/16/17年基本EPS为0.12/0.13/0.15,对应PE为105.5/97.4/84.4。维持增持评级。

风险提示:国企改革进程不达预期;边境冲突风险;其他不可抗力因素。

申请时请注明股票名称