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云南旅游:引入战投华侨城,区域融资平台定位明确

发布时间:2016-06-15    研究机构:华泰证券

引入华侨城入股,公司控制权存在变更的可能

上市公司实际控制人云南省国资委、控股股东世博集团(持有上市公司公司49.52%股份)与华侨城集团签订战略合作框架协议,以华侨城拟对控股集团增资的方式,引入华侨城作为上市公司股东。公司6月1日临时停牌时公告正筹划重大事宜,可能导致实际控制权变更,目前仍处于停牌阶段。

强强联合,云南省旅游资源整合有望取得实质性进展

云南省优质旅游资源丰富,旅游市场蓬勃发展,2015年全省旅游业总收入达3281.89亿元(+23.1%)。此次央企华侨城联手世博集团、文旅投、云南城投三大平台进军云南省地区旅游开发建设,考虑到华侨城丰富的文化、旅游、地产运营经验,和强大的资本运作能力,看好在华侨城推动下,云南省国企改革进程取得实质性进展,充分发挥出世博集团区域旅游资源整合平台的作用,迅速做大企业规模。上市公司作为世博集团唯一投融资平台,以及管理机制理顺平台的重要角色,有望长期受益。

长期看好公司外延增长空间,维持“增持”评级

公司作为实际的资源整合平台,外延增长空间广阔;年初公布非公开发行募资不超过13.7亿元用于建设演艺(17年运营)、婚庆(16年运营,17年贡献利润)、生态地产等项目,逐步落实世博园区域土地资源的价值重估;处于一带一路的战略要地,边境陆路交通的优化将为云南地区的旅游市场带来巨大刺激。考虑增发影响,预测16/17/18年全面摊薄EPS为0.19/0.18/0.22元/股,对应PE为44.1/47.6/38.1。公司现处于停牌阶段,考虑增发扩股停牌前市值为73.59亿,建议关注后续详细方案落地,维持“增持”评级。

风险提示:重大自然灾害风险;项目建设不达预期;非公开发行过会风险

申请时请注明股票名称