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世博股份:受西南旱灾影响+公司毛利率下降

发布时间:2010-04-23    研究机构:天相投资

2010 年一季度公司实现营业收入0.23 亿元, 同比下降15.76%;营业利润-790万元,同比多亏27.51%;归属母公司净利润-864万元,同比多亏40.56%;每股收益-0.04元。

受西南旱灾影响,公司毛利率下降。主要原因是今年以来气候持续干旱以及旅游热点转移导致世博园园内旅游收入持继下滑,报告期内门票收入较上年同期下滑23.96%,世博园园内本期净利润较上年同期下滑21.92%。一季度公司综合毛利率为22.25%,同比下降5.2个百分点。

销售费用率上涨,管理和财务费用率下降。报告期内公司产生的销售费用为307万元,同比下降0.33%,销售费用率为13.43%,同比增加2.08个百分点。管理费用778万元,同比增长1.02%,管理费用率为33.97%,同比增加5.64个百分点。

财务费用24万元,同比下降82.07%,财务费用率为1.05%,同比减少3.88个百分点,原因是公司减少了信贷规模,而且公司向云南世博旅游控股集团委托贷款6000万元,按银行同期优惠利率4.779%。

云南省旅游纲要指出以昆明为中心,推动全省旅游业发展。

2009年4月27日,国家发改委批准了《云南省旅游产业发展和改革规划纲要》,明确提出云南旅游(002059)发展的新目标:力争到2015年,接待海内外游客达2.0亿人次(其中海外旅游者超过550万人次),旅游总收入达到1300亿元;旅游业增加值占GDP的比重提高到10.8%,在全省服务业的比重提高到17.5%。构建以昆明为中心,多个区域次中心,旅游小镇为三级中心的旅游城市体系。同时昆明市政府于2009年7月也发布《实施意见》,促进昆明市旅游业发展。

纲要提出要把公司建成投融资平台,期待公司资产重组。《纲要》还指出要加快推进国有大型旅游企业集团的股份制改造。支持云南世博集团等大型国有旅游企业,发展和完善以世博股份等上市公司为基本构架的投融资平台。世博集团与云南旅游产业集团的重组整合有利于云南旅游产业的整体发展,作为云南国资委旗下唯一的旅游上市公司平台,不排除以后世博集团会有更有力的措施支持公司的发展,改变目前世博股份旅游主业盈利能力较弱的状况。

盈利预测与风险提示:预计公司2010年至2012年每股收益为0.14元、0.15元和0.17元。以4月22日收盘价10.64元计算,对应动态市盈率为73倍、66倍和60倍,维持公司“中性”的投资评级。提示旱涝灾害对公司的负面影响。

申请时请注明股票名称