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世博股份:云南省旅游融资平台 有望获得政府注资

发布时间:2010-08-31    研究机构:天相投资

2010年上半年,公司实现营业收入0.99亿元,同比增长41.33%;营业利润844万元,扭亏;归属母公司净利润-406万元,同比减亏67.89%;每股收益-0.02元。

房地产子公司结转收入,毛利率提升。公司控股比例为55%的云南世博兴云房地产有限公司云岭邻里西区项目结转收入,导致公司房地产营业收入同比增长88.32%,净利润同比增长287.70%。上半年公司综合毛利率为34.76%,同比增长3.09个百分点。

世博园受到双重负面影响,减收减利。受旅游热点向世博会转移及云南旱涝灾害等不利因素影响,世博园园内旅游收入较上年同期减少508.02万元,下滑21.85%,净利润较上年同期减少605.44万元,下滑37.72%。

费用控制良好,各费用率下降。报告期内公司产生的销售费用为605万元,同比下降21.84%,销售费用率为6.1%,同比减少4.93个百分点。管理费用1,292万元,同比下降30.67%,管理费用率为13.02%,同比减少13.52个百分点。财务费用71万元,同比下降45.32%,财务费用率为0.72%,同比减少1.14个百分点,原因是公司减少了信贷规模,而且公司向云南世博旅游控股集团委托贷款6000万元,按银行同期优惠利率4.779%。

云南省旅游纲要指出以昆明为中心,向公司注入资本金。

2009年4月27日,国家发改委批准了《云南省旅游产业发展和改革规划纲要》,明确提出云南旅游(002059)发展的新目标:力争到2015年,接待海内外游客达2.0亿人次(其中海外旅游者超过550万人次),旅游总收入达到1300亿元;旅游业增加值占GDP的比重提高到10.8%,在全省服务业的比重提高到17.5%。构建以昆明为中心,多个区域次中心,旅游小镇为三级中心的旅游城市体系。同时昆明市政府于2009年7月也发布《实施意见》,促进昆明市旅游业发展。近期,云南省财政厅云财建[2009]578号《云南省财政厅关于增加注入云南世博旅游控股集团有限公司资本金的通知》,由其注入2500万元,专项用于增加公司资本金。

纲要提出要把公司建成投融资平台,期待公司资产重组。《纲要》还指出要加快推进国有大型旅游企业集团的股份制改造。支持云南世博集团等大型国有旅游企业,发展和完善以世博股份等上市公司为基本构架的投融资平台。世博集团与云南旅游产业集团的重组整合有利于云南旅游产业的整体发展,作为云南国资委旗下的旅游上市公司平台,不排除以后世博集团会有更有力的措施支持公司的发展,改变目前世博股份旅游主业盈利能力较弱的状况。

盈利预测与风险提示:预计公司2010年至2012年每股收益为0.06元、0.07元和0.09元。以8月27日收盘价8.95元计算,对应动态市盈率为172倍、142倍和120倍,维持公司“中性”的投资评级。提示旱涝灾害对公司的负面影响。

申请时请注明股票名称